Entrada extraída del portal del Instituto La Moneda (www.institutolamoneda.com). Autor: Manuel Palmi Padilla.
Y
así, con un suculento mezze, el mercado se hizo presente. Hoy el Mercado
Europeo está a la baja (ver anexo), hay bastante incertidumbre y al parecer la
troika -participación y alianza entre el Banco Central Europeo (BCE), el Fondo
Monetario Internacional (FMI) y la Comisión Europea (CE)- se reunirá en
Bruselas, a fin de poder coordinar cómo se realizará el rescate de la República
de Chipre. Expliquemos el por qué.
En
las últimos décadas, la economía chipriota estuvo manteniéndose ligeramente
estable, con un PBI % en un rango del 1 al 3% (véase información del Banco
Mundial) y con una deuda fiscal factible de pagar. Pero al cierre de 2010, las
cosas cambiaron, debido principalmente a tres factores: i) Uso del euro y
cambio de moneda, ii) Sobre estimación de fundamentos económicos, tales como:
PBI, Balanza Comercial, Reservas Internacionales, etc; caso similar a Italia,
España, Portugal, etc. y iii) Reducción de las notas crediticias por parte de
las calificadoras de riesgo, las mismas que generan un gran impacto en torno a
los inversores y muchas veces provocadoras de fuga de capitales.
Entonces,
dada la mención del anterior párrafo, Chipre ingresaba a un canal de quiebres
estructurales, cambios en política económica, reformas bancarias - financieras
y sobre todo incertidumbre. Es así, que tan sólo algunas semanas atrás, la
economía de Chipre había encendido la alarma de un posible default; sin
embargo, la reunión de la troika permitió que tuviera un respiro y se sigue
evaluando como gestionar éste gran tramo que por delante tiene el Estado de
Chipre. Para esto, como bien es sabido, se tienen que hacer algunos cambios que
repercuten al sistema bancario, ergo, los usuarios que ahorraron y los deudores
se enfrentan a procesos no muy agradables, los que tendrán mayor efecto son los
siguientes (son los efectos de la financiación o de fondearse):
• Propuesta
de la Quita: Que de manera simple se reduce a “cobrar algo a cambiado de nada”,
y se desea hacer con los deudores, poniendo restricciones de no poder
endeudarse otra vez por varios años. El problema se da, cuando el deudor tiene
varios pasivos a la vez, y es que gracias a endeudarse puede ir pagando. Sin
deuda ¿Qué pueden hacer?, la imaginación tiene brillantes respuestas. En todo
caso, hay quita para todos (grandes y pequeños deudores).
• Cierre
indeterminado de varios bancos. Esto ha originado fuga de capitales y retiro de
depósitos de las familias.
• Un
impuesto de hasta el 10% en los depósitos de ahorro, como parte del rescate que
se acordó en Bruselas: US$ 13 billones.
• El
posible efecto corralito: Es decir, retención de depósitos por plazos
(in)definidos según convenga, por decreto legislativo. (véase el caso de Argentina).
Así,
podemos concluir ex - ante, que estos días las bolsas de valores internacionales
estarán muy al tanto de cambios o nuevas propuestas. Posiblemente, volatilidad
en los puntos básicos, pérdida de rentabilidad en bonos del tesoro, fondos
públicos, etc. Es necesario estar atentos en el short term.
Por
otro lado, el viernes pasado, la Bolsa de Valores de Lima había
cerrado con la variación porcentual más alta respecto a los últimos seis meses.
Hoy lunes, empezó al alza, pero es bastante probable que la variación al cierre
sea tendencial o quizás termine a la baja. Recordemos también, que hace poco el
Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI) informó que la economía
peruana creció 6.15 por ciento en enero, de igual manera, el mercado laboral se
expandió disminuyendo la población desempleada hasta en un 23 por ciento y un
aumento de los empleos formales en 3.5 por ciento. Por tanto, más que datos
económicos locales, es la incertidumbre a nivel mundial la que está jugando un
papel muy importante.
Anexo
Manuel Palmi Padilla
President at Circle of Economic Studies (CIRCEE)
Talk: (511) 997338438 / (511) 621-5333
