Empezando la semana al ritmo de un buen "mezze": Rescate a Chipre y la Incertidumbre en la Unión Europea. ~ Plus Económico

Entrada extraída del portal del Instituto La Moneda (www.institutolamoneda.com). Autor: Manuel Palmi Padilla.

Y así, con un suculento mezze, el mercado se hizo presente. Hoy el Mercado Europeo está a la baja (ver anexo), hay bastante incertidumbre y al parecer la troika -participación y alianza entre el Banco Central Europeo (BCE), el Fondo Monetario Internacional (FMI) y la Comisión Europea (CE)- se reunirá en Bruselas, a fin de poder coordinar cómo se realizará el rescate de la República de Chipre. Expliquemos el por qué.

En las últimos décadas, la economía chipriota estuvo manteniéndose ligeramente estable, con un PBI % en un rango del 1 al 3% (véase información del Banco Mundial) y con una deuda fiscal factible de pagar. Pero al cierre de 2010, las cosas cambiaron, debido principalmente a tres factores: i) Uso del euro y cambio de moneda, ii) Sobre estimación de fundamentos económicos, tales como: PBI, Balanza Comercial, Reservas Internacionales, etc; caso similar a Italia, España, Portugal, etc. y iii) Reducción de las notas crediticias por parte de las calificadoras de riesgo, las mismas que generan un gran impacto en torno a los inversores y muchas veces provocadoras de fuga de capitales.

Entonces, dada la mención del anterior párrafo, Chipre ingresaba a un canal de quiebres estructurales, cambios en política económica, reformas bancarias - financieras y sobre todo incertidumbre. Es así, que tan sólo algunas semanas atrás, la economía de Chipre había encendido la alarma de un posible default; sin embargo, la reunión de la troika permitió que tuviera un respiro y se sigue evaluando como gestionar éste gran tramo que por delante tiene el Estado de Chipre. Para esto, como bien es sabido, se tienen que hacer algunos cambios que repercuten al sistema bancario, ergo, los usuarios que ahorraron y los deudores se enfrentan a procesos no muy agradables, los que tendrán mayor efecto son los siguientes (son los efectos de la financiación o de fondearse):

• Propuesta de la Quita: Que de manera simple se reduce a “cobrar algo a cambiado de nada”, y se desea hacer con los deudores, poniendo restricciones de no poder endeudarse otra vez por varios años. El problema se da, cuando el deudor tiene varios pasivos a la vez, y es que gracias a endeudarse puede ir pagando. Sin deuda ¿Qué pueden hacer?, la imaginación tiene brillantes respuestas. En todo caso, hay quita para todos (grandes y pequeños deudores).

• Cierre indeterminado de varios bancos. Esto ha originado fuga de capitales y retiro de depósitos de las familias.

• Un impuesto de hasta el 10% en los depósitos de ahorro, como parte del rescate que se acordó en Bruselas: US$ 13 billones.

• El posible efecto corralito: Es decir, retención de depósitos por plazos (in)definidos según convenga, por decreto legislativo. (véase el caso de Argentina).

Así, podemos concluir ex - ante, que estos días las bolsas de valores internacionales estarán muy al tanto de cambios o nuevas propuestas. Posiblemente, volatilidad en los puntos básicos, pérdida de rentabilidad en bonos del tesoro, fondos públicos, etc. Es necesario estar atentos en el short term.

Por otro lado, el viernes pasado, la Bolsa de Valores de Lima había cerrado con la variación porcentual más alta respecto a los últimos seis meses. Hoy lunes, empezó al alza, pero es bastante probable que la variación al cierre sea tendencial o quizás termine a la baja. Recordemos también, que hace poco el Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI) informó que la economía peruana creció 6.15 por ciento en enero, de igual manera, el mercado laboral se expandió disminuyendo la población desempleada hasta en un 23 por ciento y un aumento de los empleos formales en 3.5 por ciento. Por tanto, más que datos económicos locales, es la incertidumbre a nivel mundial la que está jugando un papel muy importante.

Anexo