El ASPA y la Bolsa de Valores de Lima

Entrada extraída del blog: Estudio Martin Abogados & Economistas (EMAE), Autor: Manuel Palmi Padilla.

El 1 y 2 de octubre de este año, se realizará la III Cumbre de Jefes de Estado y de Gobierno de América del Sur-Países Árabes (ASPA), un evento bastante importante y que tranquilamente podría definir parte del futuro de la Economía peruana. Según el vicepresidente de la Confederación de Instituciones Empresariales Privadas (CONFIEP), Alfonso García Miró: “Vienen 400 empresarios, los más importantes de la Liga Árabe, y eso es una oportunidad para poder mostrarles que es el Perú y porqué el país puede ser oportunidad de inversión”.

¿Pero cuál es la relación con la Bolsa de Valores de Lima? La Bolsa de Valores de Lima (en adelante, BVL), no ejecutará transacciones los días del evento, además, se encuentra en un periodo de corrección debido a la elevada incertidumbre internacional, por tanto será provechoso traer nuevos aires al Perú. A esto, es importante añadir que el Mercado Integrado Latinoamericano (MILA) está recuperándose de las anteriores caídas, lo cual deja en claro, que incluso antes de este evento, se mantiene el crecimiento bursátil. Por tanto, si los acuerdos con los líderes árabes son coherentes con el comportamiento del Perú, se darán señales de crecimiento y es muy posible que este miércoles 3 de octubre las acciones estén en verde. Es así que la BVL podría tener un impulso bastante fuerte, que posiblemente podría cerrar el año.

En suma, para  tal magno evento, el contexto social-coyuntural tiene que mostrar un clima de seguridad, reducción de focos de conflictos y estabilidad. No será la última cumbre, ni promoción de inversión, pero es fundamental que poco a poco el Perú tenga consciencia de lo importante que es para el mundo y, las decisiones a definir.

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Manuel F. Palmi Padilla
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Citibank, buscando crecer sosteniblemente.

Entrada extraída del blog: Estudio Martin Abogados & Economistas (EMAE), Autor: Manuel Palmi Padilla.

Citibank, es un banco internacional estadounidense de gran trascendencia y representación económica. En la actualidad, busca ingresar al mercado retail (en síntesis, comercio masivo), esto a través de lo que se llama “monederos móviles”, que por cierto cada vez toma mayor fuerza en el Perú.

El fin de este banco a través de estímulos en el corto plazo, viene acompañado a la vez, de lanzar tarjetas para el pago del Tren Eléctrico y el Metropolitano a inicios de 2013. Esto, gracias a la solvencia que este banco consigue día a día. Según indicó Fernando Iraola, Director de Citibank: “Lo ideal es que el sistema de pago de transporte en la ciudad de Lima se homogenice, es decir, que la misma tarjeta prepago para el Tren Eléctrico sirva para usar el Metropolitano. Luego, en un mediano plazo, el sistema de pagos para el servicio de transporte podría operar con los teléfonos celulares, aprovechando que estos dispositivos son usados masivamente por la población.”

Para tal razón, será necesario la regulación e implementación de dispositivos que permitan que estos incentivos en los consumidores tienda a ser eficiente, pues no sólo nos enfrentamos a falta de conocimiento financiero, sino también a la cultura y tradición.

Finalmente, es necesario mencionar, que el Perú sigue en mira de los inversores - ya no sólo en el corto y mediano plazo -, lo cual permitirá solvencia en el futuro; la Economía peruana tiene fundamentos económicos muy atractivos, mientras las reglas de juego sigan claras, es posible seguir creciendo.

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El crédito en el Perú: Crecimiento y repercusiones.

Entrada extraída del blog: Estudio Martin Abogados & Economistas (EMAE), Autor: Manuel Palmi Padilla.

Para comenzar, es importante definir qué es el crédito, pues en general existen muchas formas de conseguirlo y cómo éste se presenta como valor nominal. Se puede considerar el crédito  como valor nominal, dinero o bien, que el ofertante destina al demandante en determinado tiempo a fin de obtener rentabilidad en el futuro. El crédito dinamiza el mercado, pero también puede traer consecuencias; analicemos el caso peruano a continuación.

En el Perú, el boom del crédito es bastante común. Los fundamentos económicos, la inversión, las deudas, la expansión económica, siempre están relacionadas al crédito, mucho más en economías pequeñas y cuasi-emergentes, las mismas que tienen gran cantidad de su fuerza laboral en pequeñas y medianas empresas (quienes acceden al crédito para poder crecer).

Según la Asociación de Bancos (Asbanc), en el último año, el crédito en soles se ha expandido 17.03%, es decir, el saldo de créditos del sistema bancario se encuentro alrededor de 68,05 millones de soles (al cierre de agosto). Esto implica que las familias están accediendo al mercado financiero-bancario, lo que podría verse beneficioso pero a la vez perjudicial, la razón: las finanzas personales. El escenario actual, encuentra a un Sistema Financiero poco desarrollado, con un consumidor peruano que no sabe manejar su cash flow, lo que se traslada rápidamente en deudas, y puede tener impacto en la economía en el mediano plazo.

Algunas de las recomendaciones de Elaine King, especialista en temas de planificación de presupuesto, son las siguientes:

1) Necesitas 25 veces tu salario para llegar a tu independencia financiera.

2) Por ejemplo: si quieres una rentabilidad de S/. 25,000 anuales, deberás tener S/. 625,000 en bienes invertidos (con una rentabilidad promedio a largo plazo de 4 por ciento)

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Coyuntura Internacional y el dinamismo del Mercado Bursátil peruano.

Entrada extraída del blog: Estudio Martin Abogados & Economistas (EMAE), Autor: Manuel Palmi Padilla.

No es historia pasada, que la crisis internacional siga generando incertidumbre en toda la Economía Mundial: con mayor énfasis en los países desarrollados. La trascendencia de estos problemas - lo que es muy común - afecta con intensidad a la periferia, sin embargo, ¿Qué tan provechoso podría ser esto en el mercado bursátil peruano?, lo evaluaremos en los siguientes párrafos.

Es conocido, que existe una relación bastante fuerte entre "fundamentos económicos" y "desarrollo económico de un país", ergo, a mayor sostenibilidad en el tiempo, mayor estabilidad económica. Falto de lo mencionado anteriormente, es que ese escenario se da con los países desarrollados, caso: EE. UU., Alemania, Japón, España, Francia, etc; como se puede observar, si sus fundamentos económicos son dados a la baja, sus economías si se van a ver afectadas (desempleo, inflación, poca productividad, fuga de capitales, etc). Para el caso peruano, el proceso es distinto, debido a que el Perú no es un país totalmente estable , es una economía pequeña y con un mercado abierto, la respuesta de el mercado bursátil responderá de manera muy distinta: la volatilidad y liquidez son los pilares.

Los inversores juegan un papel importante, presente o no la autoprofecía, y debido a que la Bolsa de Valores de Lima (en adelante, BVL) es bastante líquida -es necesario advertir que la liquidez no implica que siempre haya mucha rentabilidad, o que esta rentabilidad se traslade a beneficios reales elevados-, existirá la posibilidad de que el mercado crezca. El provecho del Desarrollo Financiero Peruano, es la poca y muy escasa regulación financiera, la que hoy por hoy permite esas variaciones a diario. Además de los problemas socio-económicos que abundan en el Perú y los focos de conflictos que eventualmente aparecen.

Al cierre del viernes 22, la BVL alcanzó 21, 884.55, lo cual fue a causa de una corrección por los altos superiores a 21, 900 puntos. La relación financiera directa para que la BVL crezca, se dará con mayor intensidad por la participación de las Reservas Federales de los Estados Unidos (informalmente FED) en el sector monetario-bancario, a través de la compra de títulos hipotecarios mensualmente y más aún por los tipos de intereses de 0 a 0.25% hasta el 2015. Algunos especialistas consideran que la implementación del QE3 (herramienta financiera) implementada por Bernanke reducirá la competitividad de los países emergentes, mientras para otros, se abrirá un nicho de oportunidades. De momento sólo queda esperar y estar muy atentos.

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Setiembre, un mes muy volátil.

Publicado el lunes 03 de setiembre de 2012 en el blog del Círculo de Estudios Económicos.

"El desarrollo de la crisis mundial sigue generando estragos en varios países del globo. La estabilidad aún está muy lejos, y esto se está viendo reflejado en los distintos Sistemas Financieros de países desarrollados principalmente en: Japón, España, Italia, Estados Unidos, Alemania y Francia. Por esta razón el Fondo Monetario Internacional (FMI) ha recortado sus pronósticos (algunas semanas atrás),  y a comparación de oportunidades anteriores, Christine Lagarde ha tomado con mesura los índices pronosticados, la recuperación de la Economía Mundial aún está por verse. Mientras tanto el 6 de setiembre, el presidente del Banco Central Europeo - Mario Draghi - se reunirá con su Consejo de Gobierno para definir el futuro del euro y los bonos de la Unión Europea.

A lo mencionado en el párrafo anterior, se suma las predicciones del crecimiento de la Economía China (un poco más del 7 por ciento) reducidos debido a la desaceleración del sector industrial a nivel mundial, lo cual sin duda tendría un efecto bastante negativo para el Perú. La participación de los inversores juega un papel bastante  importante en estos escenarios, por esta razón el uso de políticas macroprudenciales tiene que ser lo más cautelosa posible.

Finalmente, es necesario mencionar algunos cambios que se están realizando en nuestra economía: i) El IGBVL ha superado la barrera de los 20k puntos (a pesar que ha empezado el mes en rojo) lo que significa que hay un respaldo de los fundamentos económicos, ii) El dólar sigue en picada y dependerá mucho de la intervención del FED (liderada por Bernanke) con la política monetaria y que tan efectiva se vuelva en el mediano plazo, personalmente creo que la intervención del Banco Central de Reservas del Perú (BCRP) tiene poco por lograr, y iii) Hay una expansión bastante interesante en el sector inmobiliario, esperemos que la misma no termine en una burbuja."

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Manuel Palmi Padilla

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BVL: ¿Dónde están los fundamentos económicos?

En los últimos días, la Bolsa de Valores de Lima (en adelante BVL) ha querido "desplomarse", pues ha estado rompiendo soportes a la baja. Al cierre de esta semana ya nos encontramos en 20, 501. 81 puntos.

A comparación de otras bolsas a nivel mundial, la BVL aún se mantiene, lastimosamente la coyuntura internacional: América Latina y el Mundo, no es muy positiva, claro reflejo: Argentina y Grecia. Ojo no estoy ni pienso comparar a estos países, sólo los menciono por los últimos sucesos.

Entonces, ¿Por qué los índices macroeconómicos no mantienen robusto el Mercado Bursátil Peruano? a mi parecer, simple y sencillo: Psicología del mercado e incertidumbre. Sé que  es muy presuntuoso y esto puede entrar en discusión, pues muchos economistas creen - porque generalizan - que las bolsas reflejan a las economías. Mi opinión es contraria, el Perú es muy distinto, y más aún pues la BVL es muy volátil y generalmente se juega en el corto plazo con stoploss no muy grandes.

En algunos años, cuando exista un desarrollo del mercado financiero en el Perú, cuando al menos el 80% de los consumidores de créditos y depósitos participen en las ruedas y las políticas sociales estabilicen la desigualdad en este, mi amado país, ahí recién se podrá decir firmemente que los fundamentos económicos y la BVL son un claro reflejo de nuestra economía.

Fuente: Bolsa de Valores de Lima

Siguiendo con los canales de variación de puntos, les comento que en un estudio que realice - algunos meses atrás - proyecté con información al cierre de 2011, que el máximo histórico se iba a superar, lo cual no era muy difícil de suponer, y que al final de 2012 el IGBVL estaría muy superior a los 23k puntos. Aún sigo pensando lo mismo, mientras la autoprofecía no de rienda suelta, los precios van a rebotar y estarán al alza, tanto en la bolsa peruana, colombiana y chilena, no hay marcha atrás. 

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El G8 y Grexist: ¿Problemas en la Zona Euro?

Para nadie es sorpresa que la crisis sigue causando estragos en la Economía Mundial. En la Zona Euro se va desmoronando poco a poco un Sistema Financiero - Bancario que sólo supo inflarse de transacciones ocultas, booms hipotecarios y un mal manejo de las Finanzas Públicas, se han marcado máximos históricos de desempleo y los conflictos sociales aumentan.

Este periodo de malestares - que probablemente no bajen de diez años - sigue motivando reuniones de los países más industrializados del mundo, los cuales en un jolgorio imponente, buscan remediar la desaceleración económica mundial o al menos eso intentan hacer creer. Centrémonos en G8 y en Grexist, el primero conformado por: Alemania, Canadá, Estados Unidos, Francia, Italia, Japón, Reino Unido y Rusia, buscarán en estos días lidiar y buscar soluciones que permitan revivir la esperanza de una mejora en la Zona Euro, ¿Por qué? Pues Grexist, el segundo elemento, probablemente le diga adiós a la Zona Euro y dejará el uso de la moneda en común: euro, tanto así que Grexist: Grecia + Exist, en una maniobra de reestructurar su deuda, no tiene otra opción que dar un paso atrás.

Pero revisemos un poco de data histórica, porque finalmente los números algo deben reflejar. Una comparativa de la evolución de la Deuda Pública en porcentaje del PIB de Grecia y la Zona Euro al cierre de 2010.

Fuente: Datos Macro

Claramente se puede ver que Grecia superaba en deuda casi el doble de la media de todos los países que conforman la Zona Euro. Sin embargo, algunos meses atrás, eso no asustaba, los gurús creían que la solución estaba en financiar la deuda y que Grecia tenia que encadenarse a las cuentas rojas digamos por 50 años más, muy ligeramente.

Según las proyecciones, el accionar de Grexist, podría generar una pérdida superior a los 200 mil millones de euros para la UE, BCE y FMI, y si España e Italia se contagian, lo que es muy obvio, tranquilamente el euro podría desaparecer. Parece que los griegos tendrán que dar dura batalla financiera y los bancos empezar a sincerar los créditos y depósitos, además un manejo de políticas macroprudenciales muy minucioso, ojalá y no se busque una hiperinflación a fin de cerrar cuentas.

Estimados seguidores, Plus Económico, ha vuelto.

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Tendencias ex-ante del IGBVL 2011-2012

Un breve desarrollo del IGBVL con indicadores técnicos: Time Series Forescast, Dynamic Momentum Index, Performance y Zig Zag.

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Los especialistas de S&P y España. ¿No saben que es el desempleo?

Estimados seguidores, Plus Económico (luego de unas largas vacaciones) vuelve con fuerza.

Empecemos,

Días atrás, la agencia de calificación Standard and Poor's (en adelante, S&P), presentó un informe, el cual obviamente ha sido criticado. En el mismo, estimó que la economía española se estancaría este año, y crecerá un 1 % en 2013, donde anunció que la zona euro superaría la recesión a mitad de 2012. También mencionó que el PIB de España tendrá un comportamiento igual que el de la zona del euro en su conjunto, con un crecimiento nulo en 2012 y del 1 % en 2013.

Sin duda, las cifras mencionadas, son más optimistas que las publicadas por otros organismos internacionales, tales como el Fondo Monetario Internacional (FMI), que espera una caída del PIB español del 1,7 % y El Banco de España: un descenso del 1,5 %.

También advirtió, que hay riesgo de 40 por ciento de posibilidad de que se produzca una verdadera segunda recesión tras la de 2009. Es decir, se lava las manos, con esa artimaña, personalmente creo que no debería haber presentado ningún documento.

Continuando, los tres factores principales, según los especialistas de la S&P, que determinarían la amplitud de la actual brecha económica en la zona euro serán la demanda procedente de los mercados emergentes, la reacción de los consumidores y el restablecimiento de la confianza en el mercado de capitales.

Variación del Producto Bruto Interno de España (Desde el 2005)

Fuente: INEI & Expansión

Del informe, de manera marginal, rescato lo siguiente: La S&P estima que el nivel de paro en España subirá 2 puntos porcentual este año y en 2013 se reducirá a 22 por ciento, similar al 2011. Como mencioné anteriormente: se lava las manos.

Como es sabido, un factor muy importante, la arista base, la cual no se aborda mucho en los medios que interactúan en el Mercado Bursátil es la tasa de paro o desempleo. Hoy en día, las cifras son alarmantes, si en 2010 escuchábamos más 4 millones de desempleados en España (En Perú, alrededor del 13 por ciento de la población), ahora los números aun aumentado drásticamente. El INE (Instituto Nacional de Estadística - España) ha obtenido los siguientes resultados: Al cierre de 2011 hay 5' 273, 600 millones de desempleados, un incremento mayor al medio millón respecto a 2010, el total de asalariados con contrato indefinido se redujo en 104, 200 personas... (Ver más). En pocas palabras, S&P debe preocuparse en seguir revisando los balances de EE. UU. 

Cuando la fuerza laboral de un país desarrollado como España, se ve mermado y no hay planes de contingencia para dinamizar el mercado interno, las bases fundamentes del Desarrollo Económico: Crecimiento Económico y Bienestar Social, dejan de ser sostenibles. Ahora, sería bonito considerar que España podría expandir el gasto, el problema es que la Deuda que tienen (considerando la Soberana) es atroz. Veo dificultoso un avance y creo que me quedo con la receta de Paul Krugman, la cual es emplear la peor herramienta para aumentar la productividad, ergo, competitividad: reducir salarios. ¿Seguiremos observando?

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